【专稿】 三季度沿海干散货运输市场旺季不旺，四季度预计波动上行——上海国际航运研究中心 航运发展研究所 李倩雯 沈天昊

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1、2022年三季度沿海干散货运输市场旺季不旺，运价波动上涨

2022年第三季度，中国沿海干散货运价指数总体走势保持上涨，三季度均值较二季度小幅上升3.93%至1135.75点，但较去年同期下降7.01%。其中沿海煤炭、铁矿石及粮食运价指数分别下滑15.33%、23.83%和18.02%。据上海国际航运研究中心中国干散货运输企业景气指数显示，2022年第三季度干散货运输企业景气指数维持在微弱不景气区间；干散货运输企业信心指数较上季度下降68.33点，由较为景气区间下降至较为不景气区间。可见干散货运输企业总体运行状况欠佳，企业家们对行业总体发展信心严重不足。截至9月底，上海航交所发布的中国沿海干散货运价指数报收于1097.85点，较上季度末上涨9.19%，较去年同期下降10.37%（如图1）。

第四季度，10月前期受国庆长假及重要会议影响，预计终端补库需求不高，煤炭市场交易较为清淡。但另一方面，国内煤炭供应弹性仍显不足，叠加海外能源上涨风险犹在，四季度国内煤炭供需形势仍相对紧张，煤价仍有上行空间。同时在全国气温逐步下降、国内用电量持续回升的预期下，电厂冬储煤需求有望持续支撑市场，且冬季水电乏力，火电需求上升，对沿海煤炭需求起到提振作用，推动沿海运价止跌上涨。因此，预计第四季度沿海干散货运输市场运价走势先抑后扬，总体维持波动上行。

数据来源：上海航运交易所，上海国际航运研究中心整理

2、沿海煤炭运价仅小幅上涨，预计四季度运价先降后升

2022年第三季度，夏季高温天气带动居民用电需求快速增长，电厂日均耗煤量持续冲高，后期受台风天气影响，电厂日耗短时间虽有所回落但仍处高位，沿海煤炭运输需求获得较好支撑。但受市场煤价高企影响，市场接受度不高，电厂采购拉运积极性不强，多以消耗长协煤为主，沿海煤炭运量增长受限，7-8月我国沿海港口内贸煤炭发运量同比上涨8.31%至1.77亿吨。运价方面，由于全社会用电需求持续高涨，7月沿海煤炭运价呈现持续上涨走势，但8月下旬开始，受华南地区降雨频繁影响，市场需求缺乏支撑，运输市场呈现船多货少的局面，沿海煤炭运价大幅下滑。截至9月底，上海航交所发布的中国沿海煤炭运价指数报收于860.14点，较上季度末小幅上涨3.54%，较去年同期大幅下降16.34%。其中，京唐/曹妃甸 - 宁波（4-5万DWT）航线运价较去年跌幅最大，下跌21.72%%至32.8元/吨。

第四季度，在“保供应”及煤价处于高位的大背景下，电厂将以拉运长协煤炭为主。但随着重要会议结束，煤炭产地安全检查将使供应端收紧，叠加后期在冬储煤的压力下，下游存在较大补库需求。同时随着冬季来临，水电依然乏力，火电需求进一步提升，将对沿海运输市场形成一定支撑，加上北方冬季大雾影响船舶周转、船舶燃油价格上涨等因素，预计四季度沿海煤炭运价总体呈现先降后升趋势。

数据来源：中国煤炭资源网

数据来源：中国煤炭资源网

数据来源：交通运输部综合规划司

数据来源：上海航运交易所

3、沿海矿石运价先跌后涨，预计四季度运价前高后低

2022年第三季度，7月受钢材价格短时回升影响，钢厂采购需求同比有所改善，但8月受国内大范围高温天气影响，各行各业开工不够理想，钢厂生产水平持续下降。直至9月，随着基建工程逐步开工，钢材库存逐步下降，粗钢产量反弹至日产287万吨的高位水平，带动沿海铁矿石运量增长。7-8月我国沿海港口内贸铁矿石发运量同比大幅上涨12.44%至4369.69万吨。运价方面，由于全年粗钢产量压减和需求疲软，生铁产量提升空间有限，终端需求持续低迷，钢厂总体按需采购，沿海矿石运价承压下行。直至9月下旬，受天气影响，基建行业逐步复工复产，终端需求有所回升好转，运价止跌上涨。截至9月底，上海航交所发布的中国沿海金属矿石运价指数报收于818.64点，较上季度末小幅上涨9.2%，较去年同期大幅下降21.52%。其中，北仑/舟山-镇江（3-4万DWT）航线较去年下降幅度最大，下降27.21%至20.6元/吨。

第四季度，短期内各项重大基建项目开工状况良好，下游钢材需求预计保持稳定，钢厂仍有部分利润，对铁矿石的采购需求将呈现较强的韧性。而进入11月后，秋末冬初，随着部分行业开始限产，下游钢材需求下降，将导致部分钢厂利润走低，影响钢厂产能及其对铁矿石的运输需求，因此预计四季度沿海铁矿石运价总体呈现前高后低的走势，年底铁矿石价格或将承压下行。

数据来源：我的钢铁网

数据来源：我的钢铁网

数据来源：交通运输部综合规划司

数据来源：上海航运交易所

4、沿海粮食运价走势平稳，预计四季度后期或高位下行

2022年第三季度，由于生猪供应不足，猪价整体处于高位，同时下游饲料企业库存不足，下游刚性需求增大，为玉米价格形成支撑，整体走势呈现浅“V”字型；运输市场方面，市场交易总体稳定运行，9月末下游市场拉运补库较为积极，运输需求明显上升。7-8月我国沿海港口内贸粮食发运量同比大幅上涨20.29%至1179.79万吨。运价方面，7-8月南北港库存处于高位，供应端趋于宽松，而终端用粮企业对内贸玉米采购需求有限，港口外贸玉米库存不断累积，沿海粮食运价稳中有降；9月下游饲料企业刚需补库，叠加月末节前，拉运补库需求进一步释放，采购积极性增强，沿海粮食运价逐步上涨。截至9月底，上海航交所发布的中国沿海粮食运价指数报收于1228.16点，较上季度末上涨10.12%，较去年同期大幅下降20.48%。其中，营口-深圳（4-5万DWT）航线运价较去年下降幅度最大，下降27.6%至69元/吨。

第四季度，猪肉消费将出现季节性增长，但近年居民猪肉消费观念有所转变，腌制类猪肉加工制品消费能力下降，削弱了传统旺季效应，预计饲料企业对粮食的消费需求前高后低。同时国庆过后北方玉米主产区新粮即将上市，在全球经济下滑的大背景下，新玉米收购市场存在看跌氛围，但进口玉米及替代谷物的比价优势仍在。因此预计四季度沿海粮食运价在市场需求的支撑下维持高位波动，后期或高位下行。

数据来源：广东玉米数据网

数据来源：我的农产品网

数据来源：交通运输部综合规划司

数据来源：上海航运交易所

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▊所长：周德全 博士.高工

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▊主要研究骨干：陈悠超 王毅 廖青梅 陈维菲 贾萍萍 葛大运 卢礼鹏 王屹 唐旭峰 王晓楠 董明锦 安帅

▊主要报告产品：《中国航运景气报告》《中国干散货海运市场分析报告》《中国集装箱海运市场分析报告》等系列产品（年报、半年报、季报及双周报）

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